US-Wirtschaft – Senkung im März bleibt eingepreist
In den USA wurden im Dezember 216.000 neue Arbeitsplätze geschaffen, was über den Prognosen von 175.000 liegt und auf einen Anstieg der Beschäftigtenzahlen im Gesundheitswesen sowie im Freizeit- und Gastgewerbe zurückzuführen ist. Die Arbeitslosenquote blieb unverändert bei 3,7 %, während die durchschnittlichen Stundenlöhne im Jahresvergleich um 4,1 % stiegen und damit 20 Basispunkte über der Prognose lagen. Der ISM-Dienstleistungsindex sank von 52,7 auf 50,6, während der ISM-Index für das Verarbeitende Gewerbe von 46,7 auf 47,4 anstieg. Die Daten der letzten Woche zeigen eine sich verlangsamende, aber widerstandsfähige Wirtschaft und lassen die Zinsmärkte davon überzeugt, dass der Zinssenkungszyklus der US-Notenbank Fed im ersten Quartal beginnen kann: Die Zinssenkung im März wird auf 70% geschätzt. An diesem Donnerstag wird ein Anstieg des Verbraucherpreisindex von 3,1 % auf 3,2 % erwartet, während Umfragen zufolge die Kernrate von 4,0% auf 3,8 % fällt.

Eurozone – Inflation verlangsamt sich weiter
Die Kerninflation sank im Dezember von 3,6% auf 3,4% im Jahresvergleich, da die Dienstleistungsinflation unverändert bei 4% lag, während die Wareninflation von 2,9% auf 2,5% im Jahresvergleich zurückging. Die Energiepreise stiegen im Jahresvergleich, hauptsächlich aufgrund der im Dezember 2022 ausgezahlten deutschen Energiesubventionen. Die Gesamtinflation von 2,9 % entsprach den Prognosen, während die monatliche Inflationsrate von 0,2 % auf Jahresbasis einen Wert von 2,4 % ergibt. Der Markt ist skeptisch gegenüber Zinssenkungen der EZB im März, da die Lohnaussichten für das erste Quartal besser sind, rechnet aber mit Zinssenkungen von insgesamt 33 Basispunkten bis April. Die Vertrauensdaten und das EZB-Protokoll dieser Woche werden weitere Hinweise darauf geben, ob die EZB die Zinssenkungen für Q1 für angemessen oder zu früh hält.

Rotes Meer – Störung hält an
Trotz der militärischen Präsenz der USA, des Vereinigten Königreichs und Frankreichs kommt es immer wieder zu Angriffen der Houthi auf Frachtschiffe. Die meisten grossen Reedereien verlegen ihre Routen um Afrika herum, wodurch sich die Fahrtzeit je nach Zielort um 4 – 16 Tage verlängert. Diese Umleitung, die 6 % der weltweiten Containerschiffskapazität absorbieren könnte, hat zu einem sprunghaften Anstieg der Schiffspreise geführt, da die längere Fahrzeit und der Einmaleffekt der verspätet eintreffenden Schiffe zu einer Kapazitätsverknappung im Vorfeld des chinesischen Neujahrsfestes und zu Hafenüberlastungen in Europa, im Roten Meer und an der US-Westküste führen wird. Im günstigsten Fall fühlen sich einige Reedereien sicher genug, um bis Februar unter Militärbegleitung durch den Suezkanal zu fahren, doch sind die Reedereien nach dem Maersk-Zwischenfall risikoscheuer geworden. Das Worst-Case-Szenario sieht eine direkte Beteiligung des Iran vor, mit dem zusätzlichen Risiko, dass der Iran Waffen an Algerien geliefert hat, die den Schiffsverkehr durch die Strasse von Gibraltar treffen können.