Die US-Inflation lag in der vergangenen Woche mit einem Anstieg der Kerninflation um 0,31% im Monatsvergleich über den Erwartungen von rund 0,25%. Die Umfragewerte für einen Sieg von Donald Trump bei den Präsidentschaftswahlen haben sich in der vergangenen Woche um 4 Prozentpunkte verbessert. Am Samstag kündigte das chinesische Finanzministerium Unterstützung für die Lokalregierungen, den Immobilienmarkt und die Grossbanken an.
US-Wirtschaft – Höhere Verbraucherpreise, aber Zinssenkungen in Sicht
Die US-Inflation lag in der vergangenen Woche mit einem Anstieg der Kerninflation um 0,31% im Monatsvergleich über den Erwartungen von rund 0,25%. Zu dieser Entwicklung trugen sowohl Waren als auch Dienstleistungen bei, während sich der Anstieg bei Wohnimmobilien auf 0,2% verlangsamte. Die Energiepreise gingen im Monatsvergleich um 1,9% zurück und liessen die Gesamtinflation im Jahresvergleich auf 2,4% sinken. Die Kerninflation betrug im Jahresvergleich 3,3%.
Die Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung stiegen infolge von Streiks und schlechtem Wetter auf 258.000, entgegen den Erwartungen von 230.000. Der Markt legte sein Augenmerk zunächst auf die schwächeren Arbeitsmarktdaten, erhöhte dann aber die Laufzeitprämie am längeren Ende der Kurve. Die Märkte gehen von einer Zinssenkung um knapp 50 Basispunkte bis zum Jahresende aus.
US-Wahlkampf – Trumps Comeback
Die Umfragewerte für einen Sieg von Donald Trump bei den Präsidentschaftswahlen haben sich in der vergangenen Woche um 4 Prozentpunkte verbessert. Laut Polymarket führt Trump nun mit 53/49. Laut dem letzten RCP-Umfragedurchschnitt liegt Harris mit 49/47 immer noch vorn, aber auch hier hat Trump in der vergangenen Woche um 0,4% zugelegt. Die Wahrscheinlichkeit eines republikanischen Wahlsiegs, bei dem die Republikaner sowohl im Repräsentantenhaus als auch im Senat die Mehrheit erlangen, ist auf 40% gestiegen. Unserer Ansicht nach hätte dieses Szenario vermutlich die grössten Auswirkungen auf die Märkte, da die Republikaner dann mehr Entscheidungsgewalt bei politischen Themen wie Steuersenkungen, Einwanderung und Staatsausgaben hätten. Dementsprechend werden sich die Märkte wahrscheinlich wieder vermehrt auf „Trump-Trades“ wie einen stärkeren USD versus Zollerhöhungen gegenüber China und der Eurozone und steilere US-Zinskurven konzentrieren.
China – Noch kein Aufschwung
Am Samstag kündigte das chinesische Finanzministerium Unterstützung für die Lokalregierungen, den Immobilienmarkt und die Grossbanken an und deutete eine Anhebung der Schuldenobergrenze an, um in Zukunft fiskalpolitische Anreize zu ermöglichen. Jedoch waren die angekündigten Massnahmen für die Konsumenten vage und die Bekanntgabe einer konkreten Betragshöhe für das Konjunkturpaket blieben aus, was die Anleger enttäuschte, die auf etwa 2 Billionen RMB hofften. Das Augenmerk richtet sich nun auf die nächste Sitzung des Ständigen Ausschusses des Nationalen Volkskongresses (NPC) später im Oktober, der in der Lage ist, ergänzend zu den angekündigten geldpolitischen Lockerungsmassnahmen, die wesentlichen fiskalpolitischen Anreize zu beschliessen.
Algebris Investments’ Global Credit Team
This document is issued by Algebris (UK) Limited. The information contained herein may not be reproduced, distributed or published by any recipient for any purpose without the prior written consent of Algebris (UK) Limited.
Algebris (UK) Limited is authorised and Regulated in the UK by the Financial Conduct Authority. The information and opinions contained in this document are for background purposes only, do not purport to be full or complete and do not constitute investment advice. Under no circumstances should any part of this document be construed as an offering or solicitation of any offer of any fund managed by Algebris (UK) Limited. Any investment in the products referred to in this document should only be made on the basis of the relevant prospectus. This information does not constitute Investment Research, nor a Research Recommendation. Algebris (UK) Limited is not hereby arranging or agreeing to arrange any transaction in any investment whatsoever or otherwise undertaking any activity requiring authorisation under the Financial Services and Markets Act 2000.
No reliance may be placed for any purpose on the information and opinions contained in this document or their accuracy or completeness. No representation, warranty or undertaking, express or implied, is given as to the accuracy or completeness of the information or opinions contained in this document by any of Algebris (UK) Limited , its members, employees or affiliates and no liability is accepted by such persons for the accuracy or completeness of any such information or opinions.
The distribution of this document may be restricted in certain jurisdictions. The above information is for general guidance only, and it is the responsibility of any person or persons in possession of this document to inform themselves of, and to observe, all applicable laws and regulations of any relevant jurisdiction. This document is for private circulation to professional investors only.
© 2024 Algebris (UK) Limited. All Rights Reserved. 4th Floor, 1 St James’s Market, SW1Y 4AH.
