Angesichts der aktuellen Wirtschaftsdaten wird die Fed die Zinsen diese Woche voraussichtlich um 25 Basispunkte auf 4,5% senken. Die EZB senkte die Zinssätze wie erwartet um 25 Basispunkte auf 3%.
USA: Grünes Licht für Dezember
Angesichts der aktuellen Wirtschaftsdaten wird die Fed die Zinsen diese Woche voraussichtlich um 25 Basispunkte auf 4,5% senken. Die Arbeitslosenquote stieg auf 4,2% und liegt damit immer noch unter den Prognosen von September. Die Kerninflation betrug in der vergangenen Woche rund 0,2%, was auf Jahresbasis ca. 2,4 % entspricht. Die Mietinflation sank im Monatsvergleich auf 0,2%. Dieser Rückgang war seit langem erwartet worden. Angesichts der sinkenden Zinsen werden die Aussichten für 2025 zunehmend schwieriger. Nach Trumps Wahlsieg im Jahr 2016 schlug die Fed restriktivere Töne an, da sie die Risiken für höhere Steuerausgaben berücksichtigte. Dies wird nun wahrscheinlich erneut der Fall sein. Für 2025 werden voraussichtlich nur noch ein bis zwei Zinssenkungen erwartet, statt vier wie bisher.
EZB: Tonlage verschärft sich
Die EZB senkte die Zinssätze wie erwartet um 25 Basispunkte auf 3%. Sie überraschte die Anleger jedoch mit einer etwas hawkischen Haltung. Lagarde lehnte eine Diskussion über neutrale Zinssätze ab, bezeichnete die durchgeführten Zinssenkungen von 100 Basispunkten als sehr hoch und betonte, dass die inländische Inflation immer noch sehr ausgeprägt sei. Einige Ratsmitglieder sprachen sich zunächst für eine Senkung um 50 Basispunkte aus. Doch dann einigte sich die EZB einstimmig auf 25 Basispunkte. Später bestätigten weitere Quellen einen wahrscheinlichen Kurs von 25 Basispunkten. Die Erwartungen für weitere Zinssenkungen wurden daraufhin zurückgeschraubt. Für die nächsten drei Sitzungen werden aber immer noch insgesamt 90 Basispunkte eingepreist. Dieser Wert liegt über drei Mal 25 Basispunkten. Nach dem starken Stimmungseinbruch nach Trumps Wahlsieg im letzten Monat dürften die heutigen Einkaufsmanagerindizes weitgehend unverändert bleiben.
Algebris Investments’ Global Credit Team
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