Fed – Habemus-Senkungen (nur nicht im März)
Die US-Notenbank Fed vermittelte auf ihrer Sitzung in der vergangenen Woche eine ausgewogene Botschaft, indem sie die Fortschritte bei der Inflation anerkannte, sich aber gegen frühzeitige Zinssenkungen aussprach. Powell sagte, dass Zinssenkungen im März nicht der Basisfall seien, hielt aber alle Optionen auf dem Tisch, während er sich selbst mehr Vertrauen schenkte, dass die Inflation im Zielbereich verankert ist. Er konnte zwar nicht genau sagen, welche Fortschritte noch zu sehen sind, aber es ist klar, dass die Fed mit einem stärkeren Wachstum einverstanden ist, solange die Inflation nicht wieder anzieht. Nach der Sitzung und den guten Arbeitsmarktdaten haben die Märkte ihre Wetten auf Zinssenkungen im März auf 16 % gesenkt.
US-Daten – Starke Daten werden stärker
Die US-Wirtschaftsdaten sind weiterhin stark. Am Freitag wurde die Zahl der Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft für Januar mit +353k fast doppelt so hoch wie die Konsensschätzungen und über dem oberen Ende der Spanne angegeben. Die Zahl der neu geschaffenen Arbeitsplätze im Dreimonatsvergleich wurde um mehr als 60.000 nach oben korrigiert, wodurch sich das Bild der US-Wirtschaftslandschaft im vergangenen Quartal veränderte. Die Arbeitslosenquote war mit 3,7% etwas niedriger als erwartet. Nachdem das BIP im 4. Quartal 23 ebenfalls stärker war als erwartet, ist klar, dass die US-Daten trotz der relativ niedrigen Inflation weiterhin positiv überraschen. Powell stellte klar, dass dies keinen Einfluss auf die Aussichten für kurzfristige Zinssenkungen hat, da die realen Zinssätze und die Inflation wichtiger sind. Die anhaltende wirtschaftliche Stärke kann sich letztlich immer noch auf die Höhe der Zinssenkungen der Fed auswirken und bleibt das Hauptrisiko für die Zinssätze in den kommenden Quartalen.
Verbraucherpreisindex der Eurozone – Stetige Disinflationsfortschritte
In der Eurozone sanken die Gesamt- und Kerninflationsraten im Januar um 0,1% auf 2,8% bzw. 3,3% gegenüber dem Vorjahr. Bei den Industriegütern (ohne Energie) setzte sich die Disinflation mit -2,4% gegenüber dem Vormonat und 2,0% gegenüber dem Vorjahresmonat fort. Die Inflation im Dienstleistungssektor blieb mit 4,0 % im Jahresvergleich stabil und sorgte für eine positive Überraschung von 0,1 % gegenüber der Konsensschätzung. Dies war die erste positive Überraschung seit fünf Monaten und nimmt der EZB, die auf ihrer jüngsten Sitzung signalisierte, dass sie weiterhin auf Daten angewiesen ist, etwas Druck von ihren frühen Zinssenkungen.
Algebris Investments’ Global Credit Team
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