USA – La ripresa economica sta rallentando.
La FED ha riconosciuto che il ritmo della ripresa economica sta effettivamente rallentando, e la debolezza si sta concentrando nei settori particolarmente colpiti dal Covid. Ciò significa che gli acquisti da parte della FED continuano e il tapering viene rimandato, potenzialmente fino al 2022. A prescindere dal Covid, la domanda chiave per gli investitori è quando la crescita e la politica monetaria si normalizzeranno? Crediamo che la seconda tranche di stimoli fiscali nella seconda metà del 2021 riuscirà ad aumentare l’inflazione, la crescita e, in ultima analisi, i tassi d’interesse.
Credito Globale – Più attenzione sui prestiti.
L’ultima indagine sui prestiti bancari nell’Eurozona ha mostrato che gli standard sui finanziamenti alle imprese e consumatori sono diventati più rigidi durante tutto il quarto trimestre del 2020. Determinante è stato il maggior timore delle banche verso i propri debitori. Le restrizioni dovrebbero continuare anche nel primo trimestre 2021. Ad ogni modo, il sistema bancario stesso si dimostra resiliente alla crisi: i bilanci rimangono sani e i costi al quale finanziare le attività bassi. La BCE ha fatto eco a questi risultati, lasciando inalterati i requisiti di capitale richiesti.
Fragilità del mercato – Le conseguenze di 10 anni di QE.
La correzione dei mercati azionari della scorsa settimana si è scontrato con la crescita esponenziale di alcuni singoli titoli, in gran parte alimentati da investitori retail. Questo è un chiaro esempio della fragilità del mercato che un decennio di QE ha causato. L’eccesso di liquidità, invece di risolvere i reali problemi economici, alimenta bolle presenti nei mercati. I mercati finanziari sono attualmente molto scollegati dalla realtà economica e continuano a prezzare una ripresa a V. In realtà, la ripresa economica è a forma di K e vede una sempre maggiore disuguaglianza tra poveri e ricchi.
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