Tassi – Il prezzo è molto importante
I mercati dei tassi continuano a essere molto ben prezzati per un ciclo di tagli rapido, con gli swap USD che prezzano -200 pb di tagli per la Fed nel corso del prossimo anno, di cui 100 pb entro la fine di quest’anno. I dati sul mercato del lavoro di venerdì prossimo saranno decisivi per la Fed per stabilire il rimo dei tagli. Si prevede che i NFP aumenteranno di 165k, contro le 114k del mese precedente. Il tasso di disoccupazione dovrebbe scendere dal 4,3% al 4,2%. Un tale risultato potrebbe spingere la Fed verso un taglio più contenuto di soli 25 pb, ma il nervosismo dei mercati per l’evento rimarrà alto. Se i dati dovessero rallentare in modo sostanziale, i tagli previsti sarebbero sicuramente giustificati. Ma se i dati dovessero essere più forti, i rendimenti globali sembrerebbero troppo bassi.
Mercati – Benvenuti a settembre
La scorsa settimana i mercati hanno oscillato in attesa dei dati sul mercato del lavoro statunitense, ad eccezione di alcuni eventi idiosincratici. Gli utili di Nvidia hanno deluso, causando un crollo del 6,3% del titolo. Le aspettative più deboli del discount statunitense Dollar General sul potere d’acquisto delle famiglie a basso reddito hanno provocato un calo del 32% del prezzo del titolo, che è stato poi rapidamente ripreso da chi era alla ricerca di una narrativa più dovish. Con il ritorno degli investitori dalle vacanze, ci aspettiamo un aumento della volatilità a partire da questa settimana, dato che entreremo in un mese ricco di dati economici e di riunioni delle banche centrali.
Algebris Investments’ Global Credit Team
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