Anteprima Fed – Continua il trend “più alti più a lungo”
Mercoledì la Fed ribadirà probabilmente la sua posizione cauta sui tagli dei tassi, in un contesto in cui i dati sull’inflazione e sull’attività si sono rafforzati in tutto il 1° trimestre. L’inflazione core PCE della scorsa settimana ha battuto le aspettative, alimentando un ulteriore balzo dei tassi USA e spingendo il rendimento del Treasury a 2 anni al 5%, il livello più alto da novembre. Le condizioni finanziarie si stanno nuovamente restringendo, sebbene ci siano ancora 100 pb di margine rispetto al picco dello scorso ottobre, secondo l’FCI di Goldman Sachs. Senza nuove proiezioni, le indicazioni di Powell circa la possibilità di allentamento per quest’anno saranno tenute sotto stretta osservazione. I mercati ritengono che la possibilità di tagli a giugno sia completamente esclusa, prezzata allo 0%, e sono sempre più scettici sul fatto che la Fed possa tagliare del tutto quest’anno, con solo 33 pb di tagli previsti entro dicembre. I dati relativi ai Nonfarm Payrolls di venerdì prossimo, attualmente stimati a 250k, saranno fondamentali per delineare la narrativa di maggio. Eventuali sorprese al ribasso di questo dato molto volatile potrebbero spostare il quadro abbastanza rapidamente, considerando che il rapporto PMI della scorsa settimana aveva già anticipato un indebolimento del mercato del lavoro.
Inflazione dell’Eurozona – Divergenza in atto?
Martedì l’HICP dell’Eurozona dovrebbe rimanere invariato al 2,4% a/a, ma l’inflazione core dovrebbe scendere di -20 pb al 2,7%. L’aumento dei prezzi dell’energia dovrebbe rafforzare l’inflazione headline, ma l’inflazione dei servizi potrebbe diminuire a causa del calo dei prezzi dei pacchetti vacanza e degli alloggi. I prezzi dei servizi rimangono un problema per la BCE, essendo rimasti invariati al 4% negli ultimi cinque mesi. Non è escluso che la disinflazione dei beni continui, come indicato dal calo dei prezzi alla produzione PMI della scorsa settimana. Il sentiment dell’Eurozona nei sondaggi è generalmente migliorato, tra le aspettative di taglio dei tassi e il calo dell’inflazione. Tuttavia, la BCE sta diventando più cauta sui tagli dopo giugno. I mercati assegnano l’80% di probabilità di un taglio a giugno, ma solo il 35% di probabilità di un taglio successivo a luglio. Riteniamo che la BCE abbia più spazio per tagliare rispetto alla Fed quest’anno, ma siamo cauti alla luce del continuo riprezzamento dei tassi USA.
Algebris Investments’ Global Credit Team
Questo documento è emesso da Algebris (UK) Limited. Le informazioni contenute nel presente documento non possono essere riprodotte, distribuite o pubblicate da alcun destinatario per qualsiasi scopo senza il preventivo consenso scritto di Algebris (UK) Limited.
Algebris (UK) Limited è autorizzata e regolamentata nel Regno Unito dalla Financial Conduct Authority. Le informazioni e le opinioni contenute nel presente documento hanno solo scopo informativo, non hanno la pretesa di essere complete o complete e non costituiscono una consulenza in materia di investimenti. In nessun caso qualsiasi parte del presente documento deve essere interpretata come un'offerta o una sollecitazione di qualsiasi offerta di qualsiasi fondo gestito da Algebris (UK) Limited. Qualsiasi investimento nei prodotti cui si fa riferimento nel presente documento deve essere effettuato esclusivamente sulla base del relativo Prospetto informativo. Queste informazioni non costituiscono una Ricerca di Investimento, né una Raccomandazione di Ricerca. Con il presente documento Algebris (UK) Limited non organizza o accetta di organizzare alcuna transazione in qualsiasi tipo di investimento, né intraprende alcuna attività che richieda l'autorizzazione ai sensi del Financial Services and Markets Act 2000.
Non si può fare affidamento, per nessun motivo, sulle informazioni e sulle opinioni contenute nel presente documento, né sulla loro accuratezza o completezza. Nessuna dichiarazione, garanzia o impegno, esplicito o implicito, viene data in merito all'accuratezza o alla completezza delle informazioni o delle opinioni contenute in questo documento da parte di Algebris (UK) Limited , dei suoi direttori, dipendenti o affiliati e nessuna responsabilità viene accettata da tali persone per l'accuratezza o la completezza di tali informazioni o opinioni.
La distribuzione di questo documento può essere limitata in alcune giurisdizioni. Le informazioni di cui sopra sono solo a titolo di guida generale ed è responsabilità di ogni persona o persone in possesso di questo documento informarsi e osservare tutte le leggi e i regolamenti applicabili di qualsiasi giurisdizione pertinente. Il presente documento è destinato esclusivamente alla circolazione privata per gli investitori professionali.
© 2024 Algebris (UK) Limited. Tutti i diritti riservati. 4° Piano, 1 St James's Market, SW1Y 4AH.
